Wees voorzichtig met “gemiddelde” rendementen

Het verschil tussen de mediaan en het gemiddelde van de cumulatieve rendementen van Amerikaanse aandelen sinds 1926 is verbazingwekkend...

Kort ter herinnering: de Mediaan is het midden van een reeks waarden (in dit geval aandelenrendementen); 50% van alle waarden liggen boven de mediaan, en 50% van de waarden liggen onder de mediaan. Het Gemiddelde is de som van alle waarden (rendementen) gedeeld door het aantal waarnemingen (in dit geval het aantal aandelen). Mediaan wordt meestal beschouwd als een "schonere" statistische parameter dan gemiddelde (omdat het gemiddelde sterk kan worden vertekend door een paar uitschieters).

Zoals vermeld door @SpencerHakimian op X: "Aandelenrendementen zijn zo vertekend naar de 4% van de aandelen die verantwoordelijk zijn voor alle aandelenmarktrendementen van de afgelopen 100 jaar. Statistisch gezien is het vrijwel onmogelijk om op lange termijn beter te presteren dan een index, omdat je specifiek het kleine percentage aandelen zou moeten bezitten dat beter presteerde dan de index, en specifiek de overgrote meerderheid van aandelen zou moeten vermijden die slechter presteerden dan de index. Individueel aandelen selecteren verandert beleggen van een positief somspel in een negatief somspel. Indexbeleggen is als het casino zijn. Individueel aandelen selecteren is als de gokker zijn."

Een andere afbeelding (hieronder) die aangeeft hoe scheef aandelenrendementen zijn:

En dan om het punt nog meer kracht bij te zetten, een voorbeeld: hoe groot de Magnificent 7 (Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta Platforms (Facebook), Microsoft, NVIDIA en Tesla) is geworden!

De marktwaarde van de Magnificent 7 is hoger dan enige niet-Amerikaanse aandelenmarkt ter wereld. De groep is nu ~$15,7 biljoen waard, bijna het dubbele van de waarde van de Chinese aandelenmarkt van $8,7 biljoen. Het is ook bijna net zo veel waard als de Duitse, Canadese, Britse, Franse en Indiase aandelenmarkten SAMENGENOMEN. Apple, Nvidia en Microsoft zijn elk meer waard dan de Duitse en Canadese markten. Om dit in een ander perspectief te plaatsen: de totale Amerikaanse aandelenmarkt is $50 biljoen waard, slechts 3 keer meer dan de Magnificent 7.

Bronnen: Baird, Michel A.Arouet, Hendrik Bessembinder, hiddenaluegems, kobeissiletter, Bloomberg